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洽洽食品:品类扩展的增长能否有持续性

2021-08-03编辑:admin(来源:原创/投稿/转载)


  洽洽食品自称为国内坚果炒货行业的领军企业,公司主要生产坚果炒货类、焙烤类休闲食品,经过多年的发展,产品线日趋丰富,成功推广洽洽香瓜子、焦糖山核桃蓝袋系列瓜子、小黄袋每日坚果、洽洽喀吱脆、洽洽小而香、洽洽怪U味等产品。

  公司称拥有全国性线下销售网络,拥有经验丰富的专业化营销队伍,有完善有效的营销管理体系和营销模式,市场快速反应能力强,销售规模行业第一。2018年的数据统计,洽洽占有国内包装瓜子市占率54%。

  从数据看洽洽食品似乎有规模优势,但2012年至2020年,公司营收由27.5亿元增长至52.89亿元,年化复合增长率为8.52%,从增长率看公司营业增速乏力,并没有体现出高成长性。

  自12年后营收增长率只有18.19年这两年超过10%,而18,19年超10%的营收增速主要系新品蓝袋瓜子和黄袋坚果放量,但与此同时公司这两年销售费用也是大幅增加,同比增长近一个亿,说明公司的成长对销售的依赖很强。但到了2020年营收增速开始下降至个位数,20年在疫情下居家消费场景增长,利好瓜子和坚果消费,公司的净利率也达到历史高点,但营收同比增速从2019年的15.25%下滑到20年的9.35%,同时公司存货周转率也从19年的2.48下降到20年2.34,存货周转率2020年下降明显,对于快销品类公司而言,这是最能反映公司运营能力下降的指标。

  公司增利不增收,2020年,虽然公司扣非净利润同比增长率为42%,但公司市场开拓在下滑,很难在新品市场进一步提高集中度开拓空间。

  公司自称产品线日趋丰富,但目前依然是以葵花子为主营业务,占比70%,坚果类的品类扩展到目前为止不到18%,且坚果类毛利率为28%,相比葵花子33%的毛利率,对综合毛利率提升不高。洽洽食品一直试图做品类扩张,从传统瓜子向着休闲坚果食品大品类去发展。2020年洽洽瓜子坚果类产品营收为9.5亿,相比以坚果为主营的三只松鼠2020年48.5亿元,无论是从营收规模和品牌上都没有什么优势。

  历史上2014年到2015年,洽洽食品推出果冻以及高端瓜子产品线%股权拓展调味品业务,此次多元化扩品类的失败,让洽洽食品重回炒货坚果这个千亿以上的市场,但这个市场因为门槛太低,需求差异化也较多,提升高集中度较难,更多是对企业的经管能力考验,且面对三只松鼠的优势,让人对公司的经营品质和管理能力不能过高期许。前期高端瓜子产品线的推出失败,也说明公司没有产品定价权。

  公司一直强调创新研发多元化扩品类发展,但公司2020年研发人员只有36人,研发投入3600万,研发人员不到公司1%比例,而三只松鼠2020年研发投入为5200万,这种差距很难让人对公司研发品类向坚果扩展带动营收增长有信心。

  目前来看,公司除了渠道优势,也看不出其它优势,但公司渠道70%还是经销商,虽然公司有国内坚果炒货行业最大的渠道规模,但如果经销商的利差不能满足,也会容易倒戈到同行,这块销售费用很难削减。这从公司炒货销售费用占营收比例在10%左右,高度依赖可以看出。另外洽洽食品在央视等媒体的广告投入来增强品牌知名度,但这种品牌首先难以带来定价权,其次需要不断的心智教育,广告费用投入持续性强。快销休闲食品的性质也决定这种品牌的客户黏性有限,这也是公司在产品上不断推出各类风味,依靠可能的爆款和关联品类扩张来增强产品吸引力,而在口味上这种变化却是最快的最没有稳定持续性的。返回搜狐,查看更多

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